[하나증권/에너지소재/윤재성] Weekly Monitor: 천연고무 가격 급등의 이유와 영향

[하나증권/에너지소재/윤재성] Weekly Monitor: 천연고무 가격 급등의 이유와 영향

▶ 보고서: bit.ly/3BfMWSA

[총평]
▶ 정제마진은 반등했고, 석유화학은 강보합입니다. 특히, 천연고무 +9%, SBR/ECH +3%, 가성소다 +2%가 눈에 띕니다.

▶ 정부의 밸류업 정책 관련주에 대한 관심이 필요합니다. Top Picks는 KCC, 금호석유, 코오롱인더, 유니드, 롯데정밀화학 입니다.

[천연고무 가격 급등의 이유와 영향]
▶ 말레이시아 천연고무 2,044$/톤으로 WoW +9% 급등하며 7.5년 래 최대. 인도 천연고무 가격은 약 10년 래 최대

▶ 중장기 공급 현황

  1) 글로벌 천연고무 공급 증가율 2024년 공급 증가율 +0.4%, 수요 증가율 YoY +2.3% 추정

  2) 태국은 수출 점유율 32%로 No.1. 2023년 생산량(YoY -4.4%)이 2020년 이후 가장 낮았고, 1Q24 생산량은 YoY -0.7% 감소

  3) 인니는 M/S 22%로 No.2. 2024년 천연고무 생산량 YoY -10% 내외 감소 예상. 2023년 생산량은 YoY -15% 감소

  4) No.3 코트디부아르(M/S 12%)는 2023년 생산량 YoY +16% 증가, 2025~26년에는 YoY +2%대로 증가율 대폭 축소 전망

▶ 단기 공급과 재고 현황

  1) 2024년 9월 태풍 Yagi에 따른 폭우 등 영향으로 주요 생산지인 태국, 베트남, 말레이 등에서의 수확에 차질 발생

  2) 중국 칭다오 천연고무 재고는 작년 고점 대비 -54% 감소해 약 2년 래 가장 낮은 수준

  3) 2025년 예정대로 EUDR 시행 가능성 높아. 단기 및 중장기 공급의 제약 요인으로 작용할 가능성

 

* EUDR : 고무 등 7가지 상품의 생산과정에서 산림파괴가 없었음을 증명하도록 하는 EU의 규제(1년 연기되었다는 News를 본 것 같은데, 확인 필요)

https://blog.naver.com/rnjs1016k/223584757585?isInf=true&trackingCode=nx

▶ 견조한 수요: 1) 중국 세미스틸 타이어 가동률은 연초 이후 80%에 육박 2) 인도의 타이어 수출금액은 FY24 하반기 YoY +12%, 1Q FY25 YoY +17% 증가

▶ 천연고무 강세의 영향: 1) SBR/BR을 자극. 아시아 SBR 가격은 연초 대비 약 +40% 상승해 2년 래 최대 2) 천연고무 강세는 니트릴 장갑의 가격 매력도를 높여 NBL 수요 자극

** 하나증권/에너지소재/윤재성
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